연준 관리들은 5월 2-3일 회의에서 몇 분 만에 통화 정책의 방향에 대한 상당한 불확실성을 지적했습니다. 중앙은행 관계자들은 앞으로 몇 달 동안 금리를 계속 인상할 것인지 아니면 안정적으로 유지할 것인지에 대해 논의하면서 선택권을 열어둘 필요가 있음을 인정했습니다.
관료들은 인플레이션에 대해 우려했지만 긴축 재정 상태의 영향과 통화 정책 조치의 둔화로 인해 긴축 캠페인이 거의 끝났다는 것을 의미한다고 점점 더 느꼈습니다.
의사록은 “참가자들은 일반적으로 얼마나 더 많은 긴축 정책이 적절할지에 대해 불확실성을 표명했다”고 말했다.
수요일 오후에 발표된 새로운 통찰은 중앙은행 관리들이 이달 초 만났을 때 진로를 바꾸고 금리를 안정적으로 유지하는 것을 얼마나 진지하게 고려하고 있는지를 강조했습니다. 의사록은 각 회의 후 몇 주 후에 발표되지만 중앙 은행가들이 어떻게 느끼고 통화 정책이 향하고 있는지에 대한 단서를 면밀히 주시합니다.
5월 회의록은 통화정책의 방향이 여전히 불분명하기 때문에 특히 중요합니다. 연준 관리들은 6월 중순에 차기 정책위원회가 열릴 때까지 금리를 인상할지 아니면 그대로 유지할지에 대해 계속 논의하고 있습니다.
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최신 릴리스는 5월 회의 중 토론의 범위를 강조합니다. 일부 관료들은 예상되는 인플레이션 경로에서 추가 금리 인상이 보장될 수 있다고 느꼈습니다. 많은 사람들이 더 이상의 긴축이 필요하지 않다고 느꼈습니다. 관리들은 일반적으로 6월 13-14일로 예정된 다음 정책 회의에 앞서 들어오는 경제 데이터를 면밀히 모니터링해야 할 필요성에 동의했습니다.
일부 관리들은 5월 회의에서 Fed의 정책 전망 변경(정책 금리의 “지속적인 인상”이 적절할 것이라는 성명에서 문구를 삭제하기로 한 결정 포함)이 Fed의 신호로 해석되어서는 안 된다고 주장했습니다. 의사록은 올해 추가 금리 인상을 배제했거나 금리 인하 쪽으로 기울고 있음을 보여주었습니다. 연준 관계자들은 몇 달 동안 올해 연방기금 금리가 인하될 것으로 예상하지 않는다고 말했습니다. 대신 충분히 제한된 수준이 결정되면 비율을 일정하게 유지할 것으로 기대합니다.
이러한 견해는 연말까지 적어도 1/4 포인트 금리 인하 가능성이 높다고 계속 가격을 매기는 투자자들 사이의 컨센서스 예측과 상충됩니다.
CME 페드워치(FedWatch) 도구에 따르면 의사록 발표 후 거래자들은 연준이 6월 회의에서 금리를 동결할 확률을 72%로 내다봤습니다.
5월 회의록에 따르면 중앙은행 직원들은 이미 긴축된 금융 상황과 함께 은행 대출 조건에 대한 추가 긴축이 예상되는 영향을 언급하면서 올해 후반에 완만한 경기 침체가 있을 가능성이 있다는 견해를 유지하고 있음을 보여주었습니다. Fed 직원은 Silicon Valley Bank와 Signature Bank의 바로 뒤에서 열린 3월 회의에서 경기 침체 예측을 처음 발표했습니다.
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실패. 그들은 “적당히 활발한” 회복이 뒤따르는 침체를 봅니다.
직원 예측은 공무원들이 5월에 또 다른 4분의 1 포인트 금리 인상에 찬성하여 만장일치로 투표하여 연방 기금 금리를 5-5.25% 범위로 가져오는 것을 막지 않았습니다. 중앙은행 관리들은 신용 조건 강화가 경제 활동에 부담을 주겠지만 “이러한 영향의 규모는 여전히 불확실하다”고 말하면서 경제 전망에 대해 다소 덜 낙관적인 견해를 갖고 있는 것으로 보입니다.
S&P 500 지수는 동부 표준시 오후 2시 30분까지 0.9% 하락했습니다.
Megan Cassella(megan.cassella@dowjones.com)에게 편지 쓰기
